激进资本运作

8年里，朱吉满主导了27宗并购案，14宗完成交割，共计花费130亿元，收购标的包括哈尔滨蒲公英药业、奥诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等。彼时朱吉满被视作医药行业的“野蛮人”。

【资料图】

重营销轻研发

2019年至2021年，誉衡药业研发费用分别为1.86亿元、1.25亿元、9773.41万元，而销售费用分别为26.87亿元、18.25亿元、18.17亿元，分别占总营收的53%、60%、58%。

红星资本局3月26日消息，日前，北京市二中院发布悬赏公告，在执行共青城磐晖投资管理合伙企业（下称“磐晖合伙企业”）申请执行朱吉满、白莉惠一案中，被执行人拒不履行生效法律文书确定的义务，依据申请执行人的悬赏申请，举报人提供可供执行财产线索并经查证属实的，按照执行到位金额的10%予以奖励。

据披露，案件执行标的金额为11.12亿元及迟延履行期间的债务利息。这意味着，举报人最高可获得1.1亿元的悬赏金。

朱吉满曾有“东北药王”“黑龙江首富”之称，此番遭悬赏，牵扯出一起上市公司收购案。朱吉满此前一系列激进的资本运作，最终形成反噬。

近5倍杠杆

吞下上市公司

朱吉满、白莉惠是谁？按照法院公开的被执行人住所和身份证号，誉衡药业（002437.SZ）前实控人夫妇与之匹配。

公开资料显示，朱吉满生于1964年4月，籍贯西安，早年在西安电力中心医院任职，并与妻子白莉惠相识。2000年，朱吉满以168万元买下黑龙江康复研究所附属药厂，后改制为誉衡药业。2010年6月，誉衡药业登陆深交所，市值一度高达320亿元。

红星资本局注意到，朱吉满夫妇遭悬赏线索背后，涉及2017年的一起收购案。

2019年5月31日，北京市高院出具的一审判决书查明，磐晖合伙企业、誉衡集团全资子公司乾临公司与华西证券于2017年4月签署协议，共同投资设立磐旭合伙企业，出资金额分别为8亿元、8亿元、30.6亿元，共计46.6亿元。

彼时，磐旭合伙企业与中信信托签署信托合同，约定前者以全体合伙人缴纳的出资共46.6亿元向后者分两期认购单一资金信托，目的是向誉衡集团发放信托贷款。依照磐晖合伙企业的表述，46.6亿元的信托贷款是“用于支持誉衡集团下属企业的经营发展及其下属企业进行公司股权并购”。

换言之，朱吉满、白莉惠夫妇仅用8亿元，就撬动了36.6亿元的杠杆。

巧合的是，据2017年5月公告，信邦制药（002390.SZ）实控人张观福拟将其持有的21.04%股份转让给誉衡集团子公司西藏誉曦，作价30.22亿元。交易完成后，朱吉满、白莉惠成为信邦制药实控人。据中国经营报2020年6月报道，其获得的磐旭合伙并购基金内部文件显示，前述单一信托计划参与收购的标的即是信邦制药。

但誉衡方面并未主动提及46.6亿元的信托贷款。当时，西藏誉曦回复深交所称，收购款项中的14.24亿元主要为誉衡集团自身经营业务所得、投资所得以及质押股票所得款项，其中4亿元为誉衡集团质押所持誉衡药业8100万股股份所得；其余16亿元则为借贷资金。

根据二审判决，誉衡集团需向磐晖合伙企业支付基金份额回购价款8.12亿元及违约金。但朱吉满、白莉惠至今未执行。

曾在资本市场长袖善舞

朱吉满曾在资本市场上长袖善舞。据证券日报报道，誉衡药业上市后的8年里，朱吉满主导了27宗并购案，14宗完成交割，共计花费130亿元，收购标的包括哈尔滨蒲公英药业、奥诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等。

彼时朱吉满被视作医药行业的“野蛮人”，他接受媒体采访时曾直言，“誉衡药业就是一个药品整合商，一旦发现合适品种，就采取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。新药资源只会越来越少，先拿到手再说。”

2017年，朱吉满、白莉惠夫妇以105亿元身家登上胡润百富榜第349名，成为黑龙江首富，外界也给朱冠上“东北药王”的头衔。但频繁加杠杆下，朱吉满夫妇的风光更像是一场纸面富贵。

旗下公司已宣告破产

激进资本运作的隐患最终显现。2019年，誉衡药业业绩暴雷，亏损26.62亿元，公司称此前年度收购的全资子公司上海华拓、南京万川、普德药业等经营业绩未达到预期，计提商誉减值准备约26.15亿元。此外，两票制、重点监控目录、医保控费等多重政策让公司承压。誉衡药业的负债率也在当年达到75.21%，为历史最高。

誉衡药业的痛点，还在于并未摆脱前期营销为王的模式，没有探索出新的业绩支撑。2019年至2021年，誉衡药业研发费用分别为1.86亿元、1.25亿元、9773.41万元，而销售费用分别为26.87亿元、18.25亿元、18.17亿元，分别占总营收的53%、60%、58%。

流动性危机下，2020年4月、6月，誉衡药业先后公告，控股股东誉衡集团因涉及债务违约事宜，其持有的公司部分股票将公开拍卖。同年7月，债权人以誉衡集团无法清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向黑龙江省哈尔滨中院申请对后者进行破产重整。在此期间，朱吉满、白莉惠一并辞去誉衡药业董事职务。

时至2022年11月，哈尔滨中院裁定终止誉衡集团重整程序，并宣告誉衡集团破产。天眼查显示，朱吉满、白莉惠夫妻二人分别持有誉衡集团68.44%、19.17%的股份。

今年2月1日，誉衡药业公告，誉衡集团持有的公司全部7.06亿股股票（占总股本32.13%）第二次拍卖均已成交。过户完成后，公司将变为无控股股东、无实控人状态。

根据拍卖结果，并结合中登公司深圳分公司出具的截至2023年1月31日的股东名册，完成过户后，誉衡药业预计其持股5%以上的股东将变更为东源基金、沈臻宇，持股比例分别为6.79%、5.03%。东源基金在权益变动报告书表态，其没有在未来12个月内对公司主营业务及资产结构进行重大调整或整合的计划。

成都商报-红星新闻记者 俞瑶

实习记者 胡安墉